В течение нескольких месяцев экономические данные США демонстрировали устойчивость: увольнения оставались низкими, а деловая активность оставалась стабильной, несмотря на опасения по поводу политической неопределенности. Но ситуация может измениться. Несколько точек данных на этой неделе показали признаки замедления, поскольку был введен широкий спектр тарифов.

В четверг еженедельные заявки на пособия по безработице достигли самого высокого уровня с октября 2024 года, что добавило ряд данных, которые показали охлаждение экономики перед публикацией отчета о занятости за май в пятницу утром.

Ранее на этой неделе индекс услуг PMI Института управления поставками зарегистрировал значение 49,9 в мае, что ниже 51,6, зафиксированных в апреле. Значения выше 50 для этого индекса указывают на рост активности, в то время как значения ниже 50 указывают на сокращение. Данные за май стали всего лишь четвертым случаем сокращения сектора услуг за последние пять лет.

Экономист Jefferies в США Том Саймонс написал в записке для клиентов, что данные ISM по услугам, скорее всего, отражают «больше признаков паузы в активности, чем резкого сокращения».

«Широкая пауза — это нехорошо, и неопределенность, которая спровоцировала эту паузу, не показывает никаких признаков улучшения», — написал Саймонс.

И это не просто один сектор, который заставляет остановиться, поскольку тарифы вступают в силу. В понедельник производственный индекс PMI ISM также показал сокращение в мае, поскольку импорт достиг самого низкого уровня с 2009 года, при этом вступил в силу широкий спектр тарифов президента Трампа.

Экономисты пришли к выводу, что не только сами тарифы заставляют бизнес замедлять активность. Это неопределенность того, куда будет двигаться политика — и в конечном итоге экономика в целом — в 2025 году. Это касается и рынка труда: в мае частный сектор добавил 37 000 рабочих мест, что является самым низким ежемесячным показателем более чем за два года, согласно данным ADP, опубликованным в среду.

«Когда дело доходит до найма, возникает нерешительность из-за широкого уровня неопределенности», — сказала главный экономист ADP Нела Ричардсон Yahoo Finance во время телефонного разговора с журналистами.

«Сейчас мы находимся в ситуации, когда бизнес сталкивается с определенным уровнем паралича», — сказала экономист RBC Capital Markets Кэрри Фристоун Yahoo Finance в среду. «Никто не хочет наращивать найм, когда не знает, что произойдет в дальнейшем».

Замедление найма, вероятно, привело к увеличению числа работников, остающихся без работы дольше. Данные Министерства труда, опубликованные в четверг утром, показали, что 1,904 млн работников подали заявки на получение пособий по безработице на неделе, закончившейся 24 мая. Эти данные находятся вблизи самого высокого уровня с ноября 2021 года.

Ричардсон из ADP сказала, что проблема, с которой сталкиваются корпорации, похожа на вождение в тумане. Обычно водитель продолжает движение вперед, но едет медленнее и осторожнее. Станет ли туман сильнее или рассеется вовремя для восстановления рынка труда, остается ключевым фактором для экономической истории по мере приближения лета, когда инвесторы получают больше данных, показывающих, как тарифы влияют на перспективы.

«Я действительно думаю, что как только неопределенность немного развеется, вы увидите большую активность на рынке труда», — сказал Ричардсон.

Но другие экономисты отметили, что данные показывают явный признак того, что рынок труда находится на тонком льду.

«Мы приближаемся к некоторым слабым показателям занятости», — написал глава экономического отдела Renaissance Macro Нил Датта в заметке после публикации пособий по безработице в четверг. «Более общая картина здесь заключается в том, что при все еще довольно низком уровне найма не потребуется много увольнений, чтобы сгенерировать слабые отпечатки заработной платы».