Минфин России провел крупнейшее в истории размещение государственных облигаций, чтобы покрыть растущий дефицит бюджета, который к началу ноября превысил 4 трлн рублей.

За один день Минфин провел три аукциона и продал облигации на 1,86 трлн рублей по номиналу и привлек в бюджет 1,75 трлн. Основную сумму — 1,6 трлн — принесли два выпуска ОФЗ с плавающей ставкой (флоатеры), которые традиционно покупают госбанки. Еще на 152 млрд рублей Минфин продал классических ОФЗ с погашением в 2033 году.

Правительство наращивает долг по мере того, как ситуация с доходами бюджета становится все сложнее: за первые 10 месяцев он потерял более 20% сырьевых доходов, а октябре впервые в этом году столкнулся с падением ненефтегазовых поступлений — на 4% в годовом выражении.

Минфин прогнозирует, что по итогам года в бюджете образуется дефицит на 5,7 трлн рублей. Но в реальности он может составить 6 трлн, пишут аналитики Газпромбанка: после американских санкций цены на российскую нефть падают, а скидки в западных портах достигли $20 за баррель Brent.

В первом квартале Минфин занял на рынке 1,4 трлн рублей, во втором — 1,46 трлн, в третьем — 1,55 трлн. К концу года, по прогнозу ведомства, госдолг России превысит 32 трлн рублей, или 17,7% ВВП.

Больше половины всех долговых бумаг правительство выкупают крупнейшие банки, главным образом государственные. А им деньги, в свою очередь, представляет ЦБ: с начала года он залил в банковскую систему 1,5 трлн рублей через операции репо — в виде кредитов под залог государственных облигаций.

Почти весь дефицит бюджета этого года финансируется за счет долга, указывает Газпромбанк. Расходы из Фонда национального благосостояния, который активно тратили в первые три года войны, правительство поставило на паузу: ликвидные активы ФНБ сократились в 2,5 раза — до $50 млрд, а запасы валюты в фонде опустились до минимума за 17 лет его существования.

По всей видимости, в Кремле приняли решение, что резервы тратить нельзя, и лучше оставить их «на совсем черный день», отмечает ассоциированный исследователь Центра Дэвиса Гарвардского университета Андрей Яковлев.

Согласно проекту закона о бюджете, тратить ФНБ правительство не планирует ни в 2026 году, ни 2027-28 гг. Латать бюджетные «дыры» Минфин расчитывает за счет долга, который будет увеличиваться на 5 трлн рублей каждый год, а в 2028 году достигнет 47,4 трлн рублей.