Выборы в США, безусловно, повлияют на фондовые рынки и государственные облигации. Представляем подробный обзор возможных реакций финансовых инструментов при различных исходах голосования

В течение последнего месяца рынки готовились к президентским выборам в США, а растущая неопределенность создавала значительную волатильность.

Напряженная гонка между Трампом и Харрис заставила инвесторов переключиться на безопасные активы и хеджировать свои риски. Устойчивые рыночные тенденции будет определять реализация политики американских властей после выборов, а до оглашения результатов возможны резкие развороты.
                                                                           
Майкл Браун, старший стратег-исследователь лондонской компании Pepperstone, отметил, что "самым большим стимулом для рынка, независимо от того, кто в итоге победит, будет уверенность в результате".

Он добавил: "Рынки постоянно жаждут определенности, которую обеспечит такой результат, и позволит тем, кто хеджировал риски, связанные с выборами, свернуть позиции и снова вступить в борьбу".

Фондовые рынки, вероятно, восстановятся после распродаж
Ожидается, что мировые фондовые рынки будут испытывать повышенную волатильность в часы голосования 5 ноября, что может быть схоже с реакцией, наблюдавшейся во время референдума по "брекситу" и выборов в США в 2016 году. На последних американских выборах на рынках перед днем голосования наблюдались распродажи, но они восстановились после того, как Трамп произнес свою победную речь.

История не обязательно повторяется, но последние движения демонстрируют сходство.

Индекс волатильности CBOE, который отражает ожидания рынка относительно относительной силы краткосрочных изменений цен индекса S&P 500, в октябре вырос на 35% из-за повышения премии за риск.

 

Основные мировые индексы, такие как S&P 500, Euro Stoxx 600 и ASX 200, отступают, каждый из них снизился на 2-3% за последние две недели из-за настроений, связанных со снижением риска.

Браун добавил, что рынки оценивают диапазон волатильности между 2 и 3% для этих индексов в течение следующих пяти торговых дней. Это может означать, что рынки акций могут восстановить потери на следующей неделе, если не произойдет пересчета голосов или каких-либо событий, продлевающих неопределенность.

В долгосрочной перспективе акции могут оказаться под давлением при президентстве Трампа, если его политика, например, введение тарифов, будет реализована.

Глобальные рынки пережили резкую распродажу во время торговой войны между США и Китаем в 2018 году, а разворот произошел только после того, как Федеральная резервная система возобновила снижение ставок в 2019 году.

С сентября ФРС также начала снижать ставки и, скорее всего, продолжит это делать в декабре, что может поддержать "бычий" тренд в акциях.

Однако победа Трампа может повысить волатильность рынка в течение следующих двух лет, в то время как успех Харрис может обеспечить более стабильные экономические перспективы, позволяя рынкам следовать за экономическими силами естественным образом.

Медвежий тренд в облигациях может продолжиться
В октябре государственные облигации США подверглись резкой распродаже из-за двух основных факторов.

Во-первых, сентябрьские данные о занятости показали, что рынок труда в США оказался более устойчивым, чем прогнозировалось. После существенного снижения ставки ФРС в сентябре цены на облигации первоначально выросли на фоне падения доходности, поскольку доходность и цена облигаций движутся обратно пропорционально.

Однако с тех пор рынок скорректировал свой взгляд на сокращение ставок ФРС, ожидая более постепенного подхода, что привело к росту доходности и распродаже облигаций.

Во-вторых, "торговля на Трампе" сыграла важную роль в повышении доходности казначейских облигаций США, поскольку ожидается, что его политика приведет к росту инфляции, а это побудит ФРС замедлить дальнейшее снижение ставок. Доходность облигаций, особенно краткосрочных, часто отражает ожидания рынка в отношении изменения процентных ставок.

Президентство Харрис не обязательно вызовет противоположный эффект на рынке облигаций, поскольку ее политика также, вероятно, приведет к росту государственного долга и дефицита, хотя, возможно, в меньшей степени.

Наиболее сбалансированным исходом для облигаций может стать разделенный Конгресс, который сможет ограничить чрезмерные государственные расходы и ослабить инфляционное давление.