Инфляция росла в течение трёх из последних четырёх месяцев и немного выше, чем год назад, когда она способствовала провалу президентской кампании тогдашнего вице-президента Камалы Харрис. Однако, слушая президента Дональда Трампа или даже некоторых борцов с инфляцией в Федеральной резервной системе, вы этого не заметите.

В конце прошлого месяца Трамп заявил Генеральной Ассамблее ООН: «Цены на продукты питания снизились, ставки по ипотеке снизились, а инфляция побеждена».

А в августе, непосредственно перед первым в этом году снижением ключевой процентной ставки ФРС, председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил: «Инфляция, хотя и остаётся несколько повышенной, значительно снизилась по сравнению с максимумами, достигнутыми после пандемии. Риски роста инфляции уменьшились».

Однако игнорирование или даже занижение инфляции, пока она всё ещё превышает целевой показатель ФРС в 2%, создаёт серьёзные риски для Белого дома и Федеральной резервной системы. Администрация Трампа может оказаться в сложной ситуации: опросы показывают, что многие американцы по-прежнему считают высокие цены серьёзным бременем для своих финансов.

ФРС, возможно, идёт на ещё более серьёзный риск: она снизила ключевую процентную ставку, полагая, что тарифы администрации Трампа приведут лишь к временному росту инфляции. Если это окажется не так — если инфляция усилится или останется высокой дольше, чем ожидалось, — доверие к ФРС как к борцу с инфляцией может пострадать.

Это доверие играет решающую роль в способности ФРС поддерживать стабильность цен. Если американцы уверены, что центральный банк способен сдерживать инфляцию, они не будут предпринимать шаги, которые могут запустить инфляционную спираль, например, требовать резкого повышения заработной платы при росте цен. Компании часто повышают цены, чтобы компенсировать рост затрат на рабочую силу.

Однако Карен Дайнан, старший научный сотрудник Института международной экономики Петерсона, заявила на этой неделе, что, поскольку воспоминания об инфляции в эпоху пандемии ещё свежи, а тарифы ведут к росту стоимости импортных товаров, потребители и предприятия могут начать терять уверенность в том, что инфляция останется низкой.

«Если это окажется правдой, то, оглядываясь назад, можно будет сказать, что сокращения ФРС — а я ожидаю ещё нескольких — будут считаться ошибкой», — сказал Дайнан.

Пока что тарифы администрации Трампа не привели к такому росту инфляции, как ожидали многие экономисты в начале этого года. Она остаётся значительно ниже пикового значения в 9,1%, достигнутого три года назад. Тем не менее, потребительские цены в августе выросли на 2,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что выше 2,6% за аналогичный период прошлого года и выше целевого показателя ФРС в 2%.