Menu
Russian English

НБУ понизил ставку и дал 5 важных месседжей. Детали



Подключайтесь к Telegram-каналу NashDom.US



 Дата: 23.04.2020 09:34
Источник: Liga.net
НБУ понизил учетную ставку и дал прогноз падения ВВП. Как Украина будет жить после коронавируса?

23 апреля – "суперчетверг" для украинского бизнеса. В этот день неопределенности с будущим стало меньше: Нацбанк понизил учетную ставку до 8% и опубликовал свои прогнозы ВВП, инфляции и стоимости кредитов до 2022 года.

Своими решениями НБУ дал примерную картину того, с каким экономическим багажом Украина выйдет из карантина, если он не затянется.

Как сильно обвалится экономика и когда удастся отыграть потери? Что будет с ценами? Как правительство сможет профинансировать дыру в бюджете почти на 300 млрд грн?

LIGA.net пересказывает пять главных месседжей Нацбанка.

У НБУ больше оптимизма, чем у бизнеса

Нацбанк в седьмой раз подряд снижает учетную ставку. С октября 2019 ставка снизилась почти вдвое: с 15,5% до 8%.

Несмотря на такие темпы, все шесть банкиров и финансистов, которых накануне опрашивала LIGA.net, прогнозировали более сдержанное решение НБУ в апреле. Причина – коронакризис. Большинство склонялось к снижению ставки на 1 процентный пункт. Некоторые опасались, что Нацбанк оставит ставку на уровне 10% из-за большой макроэкономической неопределенности.

"Низкая инфляция и стабилизация гривни дают потенциал для снижения ставки на 2 п.п. Но учитывая задержку в переговорах с МВФ и рост инфляционных ожиданий, прогнозируем снижение ставки до 9%", – говорила в комментарии LIGA.net главный экономист Dragon Capital Елена Белан.

НБУ не впервые удивляет рынок оптимизмом: 12 марта, сразу же после обвала на мировых фондовых рынках и новостей о пандемии вируса в Европе и за день до начала карантина в Украине, НБУ снизил ставку на 1 п.п. до 10%. Этим решением (ставка влияет на экономику с задержкой в 9-18 месяцев) регулятор показал, что несмотря на большие проблемы прямо сейчас, среднесрочно в экономике не все так плохо.

Нынешнее решение выдержано в похожем ключе: Нацбанк хочет стимулировать экономический рост. В теории низкая ставка – это более дешевые кредиты.

Экономика упадет до уровня 2018 года, восстановится – не раньше 2022-го

По оценке НБУ, в первом квартале 2020 ВВП Украины сократился на 0,5%. Основной обвал вследствие карантина придется на второй квартал, но уже в третьем начнется восстановление, считают в Нацбанке.

Общий прогноз НБУ на 2020 – "минус" 5% ВВП: за год страна потеряет львиную долю роста 2018-2019 годов.

Восстановиться так же быстро не получится: прогноз Нацбанка на 2021 год – "плюс" 4,3%. Превысить уровень 2019-го экономика сможет только в 2022-м (оценка НБУ – "плюс" 4% роста).

Для украинского бизнеса эти прогнозы означают, что полноценная деловая активность восстановится не раньше конца 2020 года или даже позже.

В НБУ ожидают, что к концу года инфляция ускорится до 6%, а в первом квартале 2021-го превысит эту планку (это верхняя черта целевого диапазона НБУ, который хочет держать постоянные темпы роста цен в районе 5±1%). Причины – отложенный с 2020-го потребительский спрос, особенно на импортные товары, а также возобновление инвестиционной активности бизнеса.

Прогноз падения ВВП от Нацбанка более оптимистичен, чем, например, у МВФ, который говорил о 7,7%. Кто ближе к правде, покажет второе полугодие.

Пока экономику поддерживают неплохие тренды в международной торговле. Падение цен на топливо, снижение импорта из-за карантина и стабильный экспорт продукции АПК компенсируют снижение переводов из-за рубежа и падение на рынках металла, отмечает замдиректора Центра экономической стратегии Мария Репко.

НБУ не собирается обнулять ставки. Минимум – 7%

Согласно прогнозу учетной ставки, который с прошлого года регулярно публикует Нацбанк, максимум, на который готов НБУ в следующие три года – 7%.

Вероятно, регулятор дойдет до этого уровня в ближайшие месяцы (новый пересмотр учетной ставки будет 14 июня) – из-за низкой инфляции. Темпы роста цен еще в начале года выбились из целевого коридора НБУ, упав ниже 5%. В марте инфляция составила 2,3%. Примерно на этом же уровне она сохранится и в следующие несколько месяцев, ожидает начальник аналитического департамента Альфа-Банка Украина Алексей Блинов.

Опустить ставку ниже 7% Нацбанк может только если период супернизкой инфляции затянется, заявил на брифинге глава НБУ Яков Смолий.

Означает ли низкая ставка, что банки начнут более охотно кредитовать бизнес и население? Возможно, но не сейчас: в кризис банки всегда очень осторожно кредитуют бизнес из-за повышенных рисков, говорит руководитель по вопросам продаж фининструментов Райффайзен банка Аваль Эмал Бахтари.

Хорошая новость: ужесточения политики от НБУ долгое время не будет. Для этого нужен резкий рост инфляции, что сейчас маловероятно, считает директор департамента риск-менеджмента Аккордбанка Николай Войткив.

Печатного станка не будет, но НБУ и банки помогут закрыть дыру в госбюджете

Другой важный момент в коммуникации НБУ – регулятор прояснил первые детали своей помощи госбюджету, который из-за коронакризиса получил дыру в 298 млрд грн или 7,5% ВВП.

Речь точно не идет о классическом использовании "печатного станка" для финансирования правительства (Нацбанк печатает гривню и покупает на нее ОВГЗ, как было в кризисы 2008-09 и 2014-15 годов), что запрещено законом.

НБУ только усовершенствовал процедуры рефинансирования – теперь украинские банки, в том числе государственные, смогут привлекать ресурс Нацбанка на срок до пяти лет. Суммы и целевое предназначение НБУ ограничивать не будет, сообщил на брифинге замглавы НБУ Олег Чурий.

"Единственное ограничение – это залоги, которые нам может предоставить банк. Остальные аспекты – это их коммерческие решения, – сказал Чурий. – Банки могут финансировать инфраструктурные объекты, могут покупать ценные бумаги правительства. Мы их не ограничиваем".

Для госбюджета снижение ставки – это действительно большой позитив, который мог сам по себе повысить спрос на ОВГЗ (Минфин уже месяц не проводит аукционов из-за слабого спроса высоких ставок), отмечает финансовый аналитик ICU Михаил Демкив.

Пятилетнее рефинансирование от НБУ может еще больше облегчить жизнь Минфину. По информации высокопоставленного собеседника LIGA.net в правительстве, речь идет о том, что Нацбанк прокредитует банки примерно на 60 млрд грн. С учетом этой суммы Минфину останется занять на внутреннем рынке еще около 200-250 млрд грн.

НБУ не меняет политику. И это хорошо

Опрошенные LIGA.net финансисты отмечают: одна из самых важных интриг от НБУ в разгар кризиса – будет ли регулятор отказываться от прежней политики ради спасения экономики.

Ответ – нет. Нацбанк опасается пересечь "разумный предел" между продуктивным стимулированием экономики и желанием залить кризис деньгами, отметил на брифинге Смолий.

Причина – финансовая стабильность, к которой Украина приблизилась в последние годы, оказалась шаткой. В таких условиях проводить политику "дешевых" денег сложно - страна постоянно нуждается в поддержке МВФ, говорит Войткив из Аккордбанка. Альтернативный вариант со стимулированием экономической активности через "печатный станок" имеет ограниченный эффект и только в краткосрочной перспективе, добавляет он.

"С точки зрения монетарной политики план действий понятен – нужно смягчать. Это поддержит экономику, не провоцируя инфляцию, – говорит Белан из Dragon Capital. – Единственный фактор, который сдерживает скорость смягчения в Украине – неопределенность с программой МВФ. А это несет большие риски для финансовой стабильности".


Редакция не несет ответственность за содержание информационных сообщений, полученных из внешних источников. Авторские материалы предлагаются без изменений или добавлений. Мнение редакции может не совпадать с мнением писателя (журналиста)
Для того, чтобы иметь возможность обсуждать публикации и оставлять комментарии Вам необходимо зарегистрироваться!

Ответы и обсуждения

Ещё из "В Украине":

Всё из "В Украине"

Подписка на получение новостей по почте

E-mail адрес обязателен
Name is required