E-mail адрес обязателен
Name is required



 


Российским корпорациям захлопнули "окно" на рынок облигаций



Дата: 11/15/2018 04:51

Бегство иностранных инвесторов с российского долгового рынка на опасениях санкций и падения рубля ударило не только по Минфину, но и по крупнейшим российским корпорациям.

Объемы размещений корпоративных облигаций на Московской бирже в 2018 году рухнули вдвое: за 9 месяцев компании нефинансового сектора привлели 650 млрд рублей против 1,26 трлн рублей год назад.

Фактически рынок находится в состоянии "заморозки", констатируют эксперты рейтингового агентства "Эксперт РА".

Почти все бумаги представляют из себя рефинансирование старых долгов. Нового капитала удалось привлечь лишь на 100 млрд рублей (за январь-июнь) - в 7 раз меньше, чем в 2017 году.

Рост рынка корпоративных облигаций остановился, повторяя сценарий 2015 года, когда обрушение цен на нефть и первая волна санкций отправили российскую экономику в самую продолжительную рецессию с начала 21-го века.

"Конъюнктура внутреннего рынка облигаций существенно ухудшилась под влиянием как внешних, так и внутренних факторов", - пишут аналитики "Эксперт РА": апрельский раунд санкций не дал открыться традиционному "весеннему окну", когда размещения достигают пика.

 

Потенциал осеннего "окна" также может "остаться нереализованным": на рынок давят угроза новых санкций, в том числе на госдолг и валютные операции госбанков, повышение ставки ФРС США и, как следствие, массовые распродажи на рынках развивающихся стран.

"Девальвация рубля привела к повышению инфляционных ожиданий, которые также подогревают внутренние факторы: увеличение НДС с 2019 года, рост акцизов на топливо и налоговый маневр в нефтегазовом секторе", - говорится в обзоре.

Негативные настроения инвесторов подтверждает падение цен долговых бумаг: вслед за ОФЗ, обвалившимися на 10% с весны, доходности корпоративных бондов также подскочили.

Индекс IFX-Cdonds по эффективной доходности к погашению вырос с 8,02 до 8,72%.

 

 

Рынок готовится к ускорению инфляции - об этом свидетельствует тот факт, что корпоративные заемщики все активнее размещают бумаги с плавающей ставкой. В прошлом году их доля достигла 33%, хотя в 2014-м не превышала 16%.

Сказывается и политика ЦБ, продолжает "Эксперт РА": проводивший активную денежную накачку в 2015-16 гг, регулятор перешел к операциям по изъятию ликвидности. На 1 октября на депозитах в ЦБ банки держали 2,1 трлн рублей.

Выход нерезидентов из государственных бондов, к сожалению, похож на начало конца, комментирует руководитель управления анализа валютных рисков Dukascopy Bank SA Евгения Абрамович: "Это означает, что, скорее всего, в перспективе года о корпоративных займах можно забыть".

 

В условиях заморозки рынка нефинансовому сектору придется активнее полагаться на банковские кредиты. Это, однако, "может серьезно снизить прозрачность российского корпоративного сектора и повысить зависимость от поведения кредиторов в части предъявляемых залоговых требований, ковенант, рисков уступки долга недружественному контрагенту", предупреждает "Эксперт РА".




Редакция не несет ответственность за содержание информационных сообщений, полученных из внешних источников. Авторские материалы предлагаются без изменений или добавлений. Мнение редакции может не совпадать с мнением писателя (журналиста)
Для того, чтобы иметь возможность обсуждать публикации и оставлять комментарии Вам необходимо зарегистрироваться!
×

Ответы и обсуждения

Ещё из "В России":

 Всё из "В России"